期权海内篇之“境外市场的兴旺生长”

2014-06-19 02:25:27 来源：华夏经济网作者：淡无盐分享：

■尚正
生意所内生意的股票期权（包含个股和ETF期权）作为最早上市的尺度化股权衍临盆物，与场外市场比拟，有着标准的生意法则和监控制度，在出世以来的40年内，取得了兴旺的生长。在境外，股票期权作为一种根本金融衍生对象已为投资者遍及接管，并被遍及天时用于风险经管和投资经管等诸多领域。
美国期权市场生长幼稚，品种丰盛
在美国，1973年芝加哥期权生意所（ChicagoBoardOptionsExchange，简称CBOE）的成立，标志着尺度化期权生意期间的开端。成立之初，CBOE期权推出了16只标的股票的认购期权；尔后，CBOE不遗余力地处置股票期权产物开拓，知足投资者的需求。例如，在1977年推出了个股的认沽期权，1983年推出了市场指数期权，1990年推出了耐久期权（LEAPS），1992年推出区域及国际股指期权，2004年VIX指数期货开端生意，2005年推出了刻日为一周的短时候期权（WeeklyOption）等。今朝，在CBOE挂牌生意的个股期权约有1896种、ETF期权96种、指数期权28种和利率期权4种，日均生意量抵达290万手合约以上。
图1：2011年美国各类期权生意量占比
数据来历：WFE，上海证券研讨所清算
2007-2009年期间，股票期权在美国泛起了井喷式添加，今朝成交量最大，ETF期权次之，其他期权品种占比绝对较小。个中，SPDRS&P500ETF期权、isharesRussell2000ETF期权等都是生意活跃的产物，在2013年排在股权类衍生品的前20位。由于美国期权市场生长时候较长，市场构造中以机构投资者占多数，具有完全的套期保值生意系统，与现货市场的联动性较强，投契气氛绝对较弱。
欧洲期权市场生长历史长久
17世纪的“郁金香”热衷期权就取得遍及利用。按照美国期货业协会FIA2013年的统计数据，欧洲的期货、期权生意量仅次于北美和亚洲，占到全球的20.1%，是世界上首要的期权市场之一。1978年，伦敦证券生意所、荷兰欧洲期权生意所最早开端睁开股票期权停业。
欧元区货泉系统构成，对期权市场发生了较大影响。经由一系列的生意所并购与整合，欧洲期货生意所（Eurex）、泛欧生意所（EURONEXT）成为最首要的期权生意所。以Eurex为例，期货及期权产物品种丰盛，其生意的股权类衍生品包含股票（包含个股、ETF）、股指及盈利等期货与期权，特别在2005年-2008年取得快速生长。虽然Eurex没有生意量显著一般的单一产物，但其在欧洲衍生品市场却有极为首要的职位，占全球期权市场的份额一向贯穿连接在绝对不变的形状。今朝Eurex已有超越500多只股票期权。
亚洲市场比来几年来取得快速生长
在20世纪80年月今后，股票期权生意在全球取得快速生长，在亚洲地域的生长值得关心。香港结合证券生意所（现为香港生意所）在1995年推出了首只汇丰控股期权，成为亚洲第一个为投资者供给股票期权生意的市场。韩国期权市场是一个斗劲年老的市场，生长十分快速但不平衡。1997年，韩国推出了KOSPI200指数期权，2000-2004年进入快速生长期，2002年1月，韩国证券生意所（现为韩国生意所）开端生意股票期权。首批作为生意标的的别离是三星电子、韩国通讯等7只证券。今朝，韩国已成为世界上活跃的期权生意市场之一。
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