中影股份影视停业称雄多元化构造是新兵

2014-06-18 05:40:15 来源：华夏经济网作者：淡无盐分享：

　　证券时报记者邝龙
　　中国片子股份有限公司已于日前完成了IPO（首次果真募股）预披露任务，由中信建投保荐的中影股份拟上岸上交所。
　　作为今朝国际影视业的龙头公司，中影股份具有周全的影视建筑、刊行、营销等全工业链停业，其影视停业规模也远超当前A股民营影视公司。不外，在多工业构造方面，中影股份仍是新兵。
　　募资主推院线投资
　　中影股份此次拟果真刊行不超越4.67亿股新股，召募资金46.18亿元，首要用于填补影视剧停业营运资金、数字影院投资等项目。遵循打算，中影股份上市后的总股本将抵达18.67亿股，据此公司今朝估值约在180亿元上下。
　　在中影股份此次募投项目中，院线停业是重点。中影股份将召募11.76亿元和14.33亿元别离投资数字影院和数字放映奉行利用项目，还有2.4亿元召募资金用于采办影院片前广告运营项目。
　　截至2013年尾，中影股份控股4条院线、参股4条院线，具有73家控股影院、13家参股影院，公司控股和参股院线具有的影院数目抵达全国的24.47%。个中控股的中影星美、中影北方、中影数字等三条院线均进入全国院线排名前十位。
　　现实上，本轮IPO重启中，院线项目已成为多家上市公司的奉行重点。此前万达、上影、金逸等公司均颁布发表IPO首要募投项目为院线扩大，在此布景下，全国影院规模无望再度添加，院线之间的协作也将减轻。
　　从停业收入下去看，中影股份首要收入来历于片子刊行停业。数据显现，公司2011年~2013年的停业收入别离为31.8亿元、42亿元和42.3亿元，片子刊行停业营收为19亿元、25亿元和24亿元，占比别离为61.86%、60.45%和58.35%；同期公司净成本别离为5.1亿元、5.6亿元和4.3亿元。
　　2013年，中影股份的片子刊行停业及净成本同时泛起下滑。中影股份对此注释，2012年出口影片政策发生修改，自2012年2月18日起，中影个人不再拜托中影股份处置相关出口片的具体停业，中影股份仅承当刊行，出口分账影片总票房收入的1.5%和买断影片经管费由公司从刊行费用中上缴到中影个人；同时，公司出口分账影片刊行环节的成本占比也大幅下降。
　　据悉，2011年、2012年，中影个人拜托中影股份处置出口影片的其他具体停业所发生的净收益别离为2.99亿元、1.03亿元。
　　乐正传媒研发征询总监彭侃认为，出口片政策修改后，虽然分账比例及成本有所提高，但由于分账名额扩大，对中影股份的影响其实不会很反面。2012年起，出口分账大片名额自20部增至34部，名额的扩大在必然水平上抵消了单片收入下滑的反面影响。
　　等候市场化运作
　　在招股申明书中，中影股份暗示公司总资产、停业收入与净成本均完成快速添加，在国际影视行业中贯穿连接抢先优势。
　　艺恩征询阐明师郝茜称，作为国有最大规模的影视公司，中影股份的官方布景可以帮忙它最早享用政策优惠，行业职位没法撼动；从建筑、刊行、营销到工业链最为健全、壮大的资本实力使民营公司没法望其项背。
　　北京一位民营影视公司的中层奉告记者：“中影在影视停业上的优势是庞杂的，特别在片子领域，这两年票房好的片子背后多若干好多少都有中影的投资。”
　　数据显现，2011年~2013年，全国票房破亿的国产片子数目共71部，中影股份主导或介入刊行的影片为63部，占比为88.73%，个中2013年比例抵达100%。与此同时，近三年共有67部出口片票房过亿，均由中影股份主导或介入刊行。
　　中影股份数据显现，2011年~2013年公司营收规模均超越华谊兄弟(行情,问诊)、华策影视(行情,问诊)、光线传媒(行情,问诊)、华录百纳(行情,问诊)等A股首要协作对手，但优势有所下滑。2011年，中影股份总资产、营收、净成本等数据接近或超越上述4家公司的总和；但2013年，华谊兄弟完成净成本抵达6.73亿元，首次超越中影股份。
　　针对华谊兄弟净成本超越中影股份，彭侃认为，“从保守角度下去看，中影股份是国际最为优良的影视公司，但从跨界整合来看，中影股份仍是一个新兵。”
　　材料显现，2013年光光阴谊兄弟净成本抵达6.73亿元，除影视停业延续生长外，兜售掌趣科技(行情,问诊)所带来的3.13亿元非经常性损益提升了成本数字。同时，华谊兄弟在手游、地产等领域的开拓也提升了公司未来的设想空间。
　　另外，中影股份的国企布景也激发了阐明人士的耽忧。郝茜认为，中影股份僵化的查核机制和人员经管机制，以致市场灵敏度有限。“国际影视行业千变万化，与民营企业比拟贫乏活力的投资机制，难以捕捉到市场机缘。近几年，渠道的下沉，片子观众的年老化，浏览口胃的修改使得片子表示加倍难以预估。”郝茜说。
　　不外，彭侃对中影股份接上去的停业睁开布满决定信念，“比来几年来，由于经管层的交换，中影股份在片子建筑、多元化构造等领域举措不大，信任新的经管层会慢慢提升公司市场化水平，也能够会减速在相关领域的构造。”
　　五大影视公司近三年财政数据
　　公司 2013年 2012年 2011年
　　总资产停业收入净成本总资产停业收入净成本总资产停业收入净成本
　　中影股份 79.36 42.27 4.92 67.98 42.03 5.95 56.08 31.78 5.25
　　华谊兄弟 72.12 20.14 6.73 41.38 13.86 2.41 24.64 8.92 2.05
　　华策影视 21.05 9.2 2.74 17.67 7.21 2.23 14.73 4.03 1.56
　　光线传媒 25.91 9.04 3.28 21.57 10.34 3.1 18.93 6.98 1.76
　　华录百纳 11.46 3.78 1.25 10.9 3.93 1.17 4.25 2.87 0.83
　　数据来历：果真消息单元：亿元邝龙/制表