朱凯：限购“松绑”与A股气焰转换

2014-07-26 09:49:50 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

　　在全国各地房地产限购松绑潮起之时，我们理应关心后续能够离开的配套办法，即货泉信贷政策大幅放松的时候窗口。若是这一放置告竣，绝对应的经济企稳及流动性趋向，又将影响到债市与股市的气焰转换及投资机缘。
　　也许是出于职业习惯，在判定某个成绩之前，总是要去先找业浑家士先聊一聊。查询拜访成果大致是这样的——下半年看多股市的人保持认为，与全球各大股指、各类资产比拟，中国的A股算是最熊的。而经历6月以来的中心财政收入扩大、央行定向安慰及近期陆续泛起的楼市限购消弭以后，市场的风险情感也有了较着升温。认为A股将开端由“成耐久”向“价值期”转换的人，较着增加。
　　资金设置装备摆设总是要挑选对象的。资金大户出于“篮子鸡蛋”实际的斟酌，总会设置装备摆设一些风险凹凸不合的产物，除权益类的股票外，流动收益类的债券、风险与杠杆较高的期货等，大都逐一在列。这表白，风险偏好的调剂也会带来大类资产设置装备摆设的修改，这有些近似于“跷跷板”。
　　无妨来看下国际的债券市场。位于债市估值根底的10年期国债收益率，春节后至今“先降后升”，6月初低至4.0%周围，也是去年10月第二波钱荒光降前的点位。不外，在进入往年7月后，这一收益率便开端持续下跌，比来在4.30%阁下。值得看重，债券收益率下降意味着持有者卖出的代价下跌。
　　关头在于，良多债券市场投资者认为，下半年债市将能够持续处于弱势，当他们看到近期的一只2年期国债泛起罕有的流标后，仿佛果断了对债市“牛转熊”的判定。
　　笔者又去找了些“不看空”债市的人聊了聊，但感触感染理由都不太坚固——与此前比拟，社会融资总量的平稳添加也许难敌经济苏醒对债市的冲击了。再说，楼市政策“放松”一向以来就从未利好过债市。
　　从历史上看，房地产政策修改对股市的影响不容轻忽。这也许是由于，中国特有的地盘财政与房地产市场就是一对孪生兄弟。而中国式国际临盆总值(GDP)突飞猛进，无不与政府主导的投资有着千丝万缕联系。
　　笔者身居上海，近期从本市某区房产生意部门窃听到，限购政策在某些区县已放松，但绝非官方果真口径。据知情人流露，只需以“开拓商说不限购了，我都已签好购房合同了”等为由，去相关部门窗口打点手续，即可顺遂采办原本属于限购的房产。虽然笔者本人并未测验考试着去证实此事，但官方的风声仿佛也能申明一些什么吧。
　　理想上，A股沪深300指数的走势几乎“熊冠全球”。经统计，2014岁首至二季度末，我国债券市场闪现大牛市行情，股市则南北极分化较为严重，这与资金面较为充盈，经济形状不尽如人意相关。与岁辅弼比，银行间市场7天期质押式回购利率累计回落140个基点，10年期国债收益率回落近50个基点，AA+评级5年期企业债收益率回落105个基点。同时，A股创业板指数下跌7.7%，沪深300指数下跌超越7%。
　　另据国金证券研讨陈述阐明，往年岁首以来，农产物、原油黄金、有色金属前后走出一波行情；全球首要经济体股市遍及创出比来几年来高位，美股更是创下历史新高，都能够已包含了“顶部特性”。为此，全球资金或正在寻觅以中国等为首的亚洲新兴市场的赔本机缘。
　　笔者认为，除楼市限购“松绑”无望完成外，沪港通、QFII、RQFII的增量资金将无望支撑A股持续向好。这一点，从6月份以来港币、群众币对美圆纷繁泛起贬值走势，预示全球存量的风险偏好资金或在伺机涌入中国各个市场中，或也可略见一斑。
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