沪港通不是救世主

2014-07-26 09:48:41 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

出名自力经济学家、财经评论员宋清辉
　　作为历史上沪港纵贯车的升级版，沪港通停业将于往年10月份“通车”。
　　今朝，沪港两地已就沪港通的生意结算放置、跨境监管调和等各项成绩告竣分歧。两地证监会法律协作和两地生意所及结算机构的四方和谈、停业尝试细则等配套文件的拟定任务已完成，备受关心的“沪港通”，只待8月底、9月中旬的两次全网手艺系统测试后与两地投资者碰头。遵循证监会内部打算，深圳证券生意所2014年尾也会进来，届时，中心政府高层全力推动的关于“沪深港互联互通”顶层设想打算将真正完成。
　　耐久来看，沪港通的投资机缘是毫无疑问的，但在沪港两地本钱难以完全自在流动的景象下，两地本钱市场的全体估值水平还难于趋同。沪港通晚期实力有限，难以打破存量资金博弈的格式，对大盘的全体鞭策感化也很有限。所以，沪港通不克不及够作为A股下半年下跌的首要实际支撑，我们可从沪港通的前生去看望深条理启事。
　　历史上的“港股纵贯车”
　　2007年8月20日，中国国家外管局俄然宣布《睁开境内小我间接投资境外证券市场试点方案》，受安慰下恒生指数暴跌，从2万点直上3万点，引发本地浩瀚知论理学者和官员纷繁出来求全谴责。求全谴责结论就是必需叫停该方案试点。
　　2009年6月3日，曾做过报社记者的李小加出任港交所个人行政总裁，就任伊始频仍出差本地最首要的任务，就是游说中国本地监管机构、两大生意所和国务院高层，任务重心直指香港与中国本地“互联互通”方案，可是坚苦重重。央行在“沪港通”方面的配套经管政策和相关鼎新几近为零，用周小川的话来说，就是“沪港通”对央行是一个全新的应战。
　　双方终究找到了两地生意所协作的底线：“沪港通”要用中国本地的生意所，中国群众银行的生意系统，中国证监会的生意系统，中国保监会的生意系统，做成一个集约性的出口，监管法则出口，风险管控出口。这是行进也是缺憾。
　　沪港通短时候利好有限
　　短时候内来看，“沪港通”对港股生意冷酷的行情估计不会有太大的影响。由于遵循划定，本地的小我投资者介入港股通是合计不低于50万元群众币门坎的。你要知道，今朝A股中98%散户持畅通市值不超越50万，超越100万元的缺乏1%，这些本钱也很难流到香港市场。
　　沪港通正式推出后，短时候内会对蓝筹股出格是A+H类蓝筹构成间接安慰，可是沪港通在短时候对香港股市的影响却很有限。启事首要有两点。第一，港股今朝的估值水平在全球排名都很靠后，国企指数的市盈率仅8倍阁下，中小投资者不会在短时候内挑选进场。第二，本次推出的是“阉割版”的沪港通，他并未笼盖一切港股股票，如仙股。
　　虽然短时候内一定是利好，可是从一年后的视角来看，微观方面一旦无益好安慰，H股就会必定有呼应的升幅，沪港通就会对港股构成利好。
　　除等候港股牛市外，投资者可关心短时候内A+H股的套利机缘。当前，A+H类上市公司中，A股绝对H股的平均溢价率抵达80%阁下，投资价值较大。出格是天资良好的大盘蓝筹股，如当前折价较大个股包含中国银行、中国安然、中国铁建、海螺水泥、鞍钢股份、中国石化等，值得两地投资者做为重点关心。
　　由于群众币贬值和汇兑损失等身分影响，一致上市公司的A股和H股的股价很难贯穿连接分歧，A+H股大面积折价将长时候内具有。随着“港股通”隔离带的消弭，部门A+H股折价率将会收窄。即使这样，A+H部门个股的获利空间依然具有。
　　喝彩雀跃同时，两地投资者应看重风险，本地与香港现实?成果是两套不合的生意制度，提醒投资者需求警戒资金流出和生意制度差异带来的震动。
　　下一站：深港通！
　　今朝，中国本地还在尝试外汇控制，本地投资者很难完成投资海洋之外的地域股票，沪港股票市场生意互联互通机制打算尝试后，作为群众币国际化的一项配套工程，完成群众币本钱项下不成兑换条件下，在必然额度内，有掌握地答应境内小我投资者，生意境外本钱市场的股票、债券等。
　　近几年，以深圳证券生意所创业板为代表的个股表示抢眼，而上海证券生意所前后拟推出的国际板、新兴工业板也不被业内看好，上交所已慢慢被边缘化，面临深交所和全球本钱市场的协作，显得力不从心。沪港通对激活沪市蓝筹股具有长远影响。
　　分析来看，“沪港通”可以给两地市场带来三方面益处。一是中国本地沪市估值低，“沪港通”可为沪市带来3000亿元以上的增量资金。二是“沪港通”为香港市场斥地了新的资金来历渠道。三是“沪港通”可增强两地本钱市场的活力和在国际市场上的职位。
　　沪港通的推出，对中国本地本钱市场的微观意义更是不胜列举。最首要的，沪港通作为本钱市场的“总理计谋”，在鼎新的压力下，变得史无前例的稠密和高效。
　　春风至，“沪港通”已启航，下一站“深港通”！
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