香港备战沪港通金管局半月内14次出手战热钱

2014-07-20 10:35:12 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

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　　金管局半月内14次买入美圆，累计注入市场437亿港元
　　7月16日早，港元对美圆的汇率回落到7.7511，强势了半个月的港元汇率终究稍微远离7.75的强方兑换水平。而在这半个月中，香港金融经管局(下称“金管局”)14次出手买入美圆，累计共向市场释放437亿港元，这一规模已占2012年尾美国QE3颁布发表后金管局大规模注资总额的42%。
　　从过往历史看，尝试与美圆挂钩的联系汇率制的港元，别离于2008年、2009年和2012年尾升穿7.75的强方兑换保证，金管局三次出手买入美圆后，都带来香港股市的微弱升势。本次金管局出手干涉干与港元汇率，市场分歧预期这是香港股市再次盘升的前奏。但吊诡的是，从7月1日当天金管局出手释放126亿港元后，港股未见较着下降。阐明认为，资金来港首要手段就是投资中国香港股市，其节奏与基金司理做下半年从头布置相关，而首要方针是集结资金备战打算于10月守旧的沪港通。
　　14度出手
　　联系汇率制度是一种货泉刊行局制度。按照货泉刊行局制度的划定，货泉根本的流量和存量都必需取得外汇储蓄的实足支撑。联系汇率制度是香港金融经管局首要货泉政策方针，在联系汇率制度的架构内，经由过程稳健的外汇基金经管、货泉操作及其他恰当的办法，保持汇率不变。联系汇率制度的首要支柱包含香港庞杂的官方储蓄、稳健靠得住的银行系统、谨慎的理财哲学，和矫捷的经济构造。
　　为了增强利率调度功用，金管局于2005年推出三项优化联系汇率制度运作的办法，包含：推出1美圆兑换7.75港元的强方兑换保证，即金管局保证在港元转强至指定水平常平凡，可以按流动的汇率把美圆兑换为港元；将弱方兑换保证的汇率定为7.85港元；金管局可在兑换规模内(即 7.75~7.85之间)停止适合货泉刊行局准绳的市场操作。
　　此次金管局出手，正是进入7月后，港元汇率持续抵达7.75的强方兑换水平。此次是金管局继2008年、2009年和2012年后第四次出手干涉干与港元汇率，维系与美圆挂钩的联系汇率制。截至7月17日，金管局已积累14次操作，共向市场释放437亿美圆。但其实不是金管局最大规模的操作。2012年11月和12月，那时美国颁布发表尝试第三轮量化宽松政策(QE3)以安慰经济苏醒，少量资金涌入香港，那时金管局共28次买入千亿港元的规模。
　　金管局总裁陈德霖将于9月底任期届满后连任，他于近期在金管局网志《汇思》回顾回头畴昔5年的任务，重申联系汇率制并不是十全十美，但却是最适合香港的制度。他认为，在美国利率普通化的过程中，之前流入新兴经济体的资金会陆续流出，其资产市场和汇率乡村泛起下调的压力，届时美圆会从畴昔几年的绝对弱势修改过来，港元亦会透过联汇制度面临与畴昔几年不合的场合光彩和景象。
　　对群众币的贬值趋向，陈德霖认为美国开端退市令资金从头兴经济体流走，以致群众币在上半年最多曾贬值超越3%，打破只升不跌的观点。他重申首要经济体货泉耐久会有周期性，没有只升不跌或只跌不升的例子。
　　备战沪港通
　　港元汇率升穿强方兑换保证，一向被视为港股的抢先目标。从过往历史看，金管局的前三次出手干与汇率，都是有国际资金大举涌入香港，进而带动代表香港股市的恒生指数强势爬升。
　　港元汇率在2008年10月底破顶后，恒生指数也同期触底反弹，至12月中的一个半月时候，累计下降5104点(7月16月恒生指数开盘为23523点)。而2009年3月那次港元汇率破顶，更是带来恒指连升8个月，至11月份累计下降11754点。2012年尾那次汇率破顶，也带来恒生指数4867点的升幅。
　　此次在金管局出手前，香港的中国基金已持续3周吸收资金进场，表白市场从头看好新兴市场。而在7月1日港元汇率触及强方兑换保证水平前，恒指已于5月7日见底，至今已积累反弹1700余点。
　　在市场分歧预期香港股市会再次反复历史微弱爬升之际，金管局讲话人特意出来“灭火”经管预期，暗示比来港元需求添加，部门启事是企业勾当所需，如以港元做并购，和上市公司做派息用途占用，并暗示看重到今朝有小规模热钱注入香港，会视乎景象采纳步履保持港元汇率不变。
　　材料显现，7月到8月底，恒指、国指(国企股指数)等指数的成份股需求派1900亿港元股息，新股集资额约381亿港元，加上并购需求资金499亿港元，总额已达2800亿港元，确切是市场上对港元的需求大增。
　　而此次自7月1日金管局出手后，至17日，恒升指数还未见较着长势，部门券商阐明师认为，这部门资金能够并未进入股市，而是还有其他用途。好比耽忧8月发动占据中环步履，在金融机构瘫痪前要提早筹办部门资金应急。但农银国际证券研讨部联席主管林樵基认为，资金来港就是为投资中国香港股市。从近期不竭触及强方兑换保证的趋向看，资金延续来港，应当与基金司理做下半年从头布置相关。近日股市未见大手成交，是由于基金司理仍在等候入场机会，挑选估值足够吸收的板块。也是以，恒指一定即刻便可以见到大幅下降的表示。建行国际近期宣布的陈述也支撑这类概念。该陈述认为，欧洲量化宽松令部门资金重投亚洲市场，加上本地经济企稳，中心政府延续推出定向微安慰办法，在港股估值绝对美股低价下，令部门资金投进香港股市。
　　现实上，在金管局没介入前，已有资金延续涌入香港。大和更倾向以银行系统内的海内净资产数值来调查资金流向。据该行调查，比来一年半，已有950亿港元净注入香港。
　　更有一部门投资界人士认为，进入香港的资金是在为打算10月正式发动的沪港通做筹办。在这之前，由于市场遍及预期下半年群众币汇率会重拾升势，将部门资金兑成群众币，享用高于美圆的本钱。今朝香港股市正在热炒沪港通概念，7月15日中移动在香港成交高达39亿港元，除电讯商协作成立铁塔公司的旧事外，正是受害于沪港通概念。由于中移动没有在本地上市，本地股民没法分享其成本，但透过沪港通，本地股民可以间接持有中移动。近似中移动这样的股票，是沪港通概念下最早遭到关心的企业，更是机构和资金重点关心的对象。
　　不外，大和也提醒投资者，港元汇率走强带来的其实不全是反面旧事，以2012年尾为例，那时金管局也是大举接热钱，那时媒体作出少量报道，成果，恒指和国指却双双于2013年1月见顶。