国债期货四连阴后无望反弹

2014-07-19 12:36:33 来源：华夏经济网作者：朱丽梅分享：

　　从本周一开端，国债期货一改前一周的横盘窄幅震动格式，代价泛起持续下跌，跌幅不竭扩大，手艺面完全处于空头势，逐日的下跌抵达0.2元以上，市场人心惶惑。
　　市场对此波下跌的解读根基表述为本周二季度经济及金融数据陆续宣布，前期一系列微安慰政策开端发生后果，经济下滑势头取得遏制，未来货泉政策进一步宽松能够性着落，这对市场收益率发生推高感化，对债券市场发生必然压力。从资金面来看，本周shibor利率已泛起回落势头，银行间市场质押式回购利率也开端回落，短时候资金面景象并未泛起成绩。
　　国债期货上市以来一向平稳运转，期现代价动摇相关性较高。虽然合约成交量延续低迷，但主力合约持仓量一向贯穿连接较高水平。TF1409合约近期持仓量保持7000手以上规模，较以往主力合约持仓量大幅提升，即使在成交量延续低迷期间，其持仓量仍能贯穿连接高位。从持仓成交比来看，我们估量9月份合约持仓较以往合约更倾向于以套期保值或期现套利为主，估计到期交割量将较以往有所提高。
　　国债期货代价首要按照活跃国债代价及未来预期来肯定，自国债期货上市以来，其活跃CTD(最低价交割债券)均为银行间国债，但凡为130015.IB、130020.IB及140003.IB，而生意所国债一向未有持续成交。可是7月11日开端，多只生意所国债陆续泛起成交，成交量水平在2000手至8000手不等，成交额200万至800万元，虽然不及银行间国债的成交量的零头，可是多个生意所国债同时泛起百万元规模成交在近期属于罕有。更值得看重的是，此次成交的多个国债对应的银行间国债属于国债期货活跃CTD券，同时生意所国债代价均大幅低于银行间市场一致国债。经由过程Wind供给的银行间国债成友谊况来看，14日下战书在130015.IB和130020.IB泛起午后的成交接价以后，两个国债的代价泛起大幅跳水，我们认为生意所国债的成友谊况对银行间市场发生必然影响。
　　本周国债期货成交量不竭缩小，多空双方保持减轻。虽然根基面景象对代价有必然压建筑用，但今朝主力合约代价已跌至93元位置，与4月底代价位置持平。虽然今朝我国经济有企稳迹象，未来投资拉动有进一步提升趋向，但我国经济仍具有诸多不肯定身分，即使恢复也需求较长过程，中耐久债券收益率下行空间和延续性具有疑问。同时，未来货泉政策贯穿连接不变同时停止微安慰仍将是支流，央行对市场流动性的不变合理掌握也使得市场难以泛起去年“钱荒”的形状。
　　综上所述，虽然国债期货手艺面仍处于下行通道，可是前期对根基面偏悲观情感和生意所国债的突发景象难以延续，主力合约无望迎来超跌反弹。国债代价短时候下行空间有限，生意所债券持续下跌的能够性也较低。倡议投资者在93元下方可以缓慢低位构造。
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