“带着锁链跳舞”才是最好的投资者

2018-11-21 08:57:42 来源：华夏经济网作者：分享：

海晨控股董事长、著名天使投资人、香港理工大学研究生

这几天很多朋友不停电话我问我如何看A股的未来,我只能微微一笑的回答:不好意思,我不炒股。于是他继续问我,你不是做投资上市企业的吗?我回答,我投资的是没有上市的企业,我扶持它上市而已。我只是一个“泡沫”的制造者,不负责回收和预测“泡沫”未来。于是他说好的我知道了,我还是存银行吧!我觉得我有必要写一点文字,给大家说一下如何成为一个优秀的投资者。

2004年到2016年这12年,我觉得做所有的投资都不如傻傻的任性买房。因为这是最能抵御通货膨胀的简单投资。为了小白们更能知道什么是通货膨胀我做一个简单的解释,就是一个苗条的美女身上长了很多肉,表面上看她的体重是增加了,实际上她却没有以前更有吸引力了,换成金融的字眼也可以说是没有以前值钱了,这就是通货膨胀。通货膨胀来源于货币超发,庞大的资金通过债务、纪念币、贷款、从企业手中购入外汇等形式进入市场,超出经济实际需求时,物价就会上涨,货币就会贬值。

看了一下目前还活着的行业,这十几年国内最能够体现货币贬值速度的,唯有房价。小城市房价十余年间涨了三五倍,而一线城市则有了超过十倍的涨幅。什么行业能10年不倒?就是中国房价,我个人惊险的踩过了这个泡沫,在它没有破灭前成功撤离。未来房价会怎么样我不得而知,用我们主席的那句话“房子是用来住的,不是用来炒的。”房价快速上涨,对应的是广义货币M2增速,不得不给大家说下其中的关系。

1998年的M2只有10.45万亿元人民币,到了2008年已经高达47.52万亿,到了2018年则是180万亿。二十年的时间,暴增至近17倍有余,年复合增长率15.3%,远超GDP增速。

如果不是股市反复割韭菜,蒸发了部分货币,如果不是房地产市场容纳了天量超发货币,现在的物价水平还会有三五倍甚至更高的涨幅。

单纯的看一些数据是没有意义的,真实通货膨胀率这么多年来一直接近10%,保守来说,达到8%是没有问题的。

即便是按照4%左右的收益率去理财,每年的真实货币价值贬值速度依然会达到4%-6%。从这个角度讲,存款将以94%-96%的速度持续贬值。

现在有1000万元,即便是进行理财,本息总和也只相当于今天的539万元至665万元,至少贬值三分之一。

从购买力来看,十年后的1000万元,基本相当于今天的558万元至675万元。

关于通货膨胀这是我们每个人都要面对的问题,未来10年后我们的1000万元相当于现在的多少钱从表面来看是一个简单的数学问题,但是又不简单因为我们无法预测未来的通货膨胀率,那么我们对一些数据就要做一些假设来看看不同的假设下10年后1000万元的购买力。

首先我们基于刚刚过去的10年做假设从2008年到2017年的十年。在过去的十年是我国高速发展的十年,也是M2增速比较高的10年。一般来说我们计算通货膨胀是以M2的增长速度减去GDP的增速,比如2008年M2增速为17.78%,GDP增速为9.6%,那么2008年的通货膨胀率为17.78%-9.6%=8.18%。过去10年的通过膨胀率额均值为7.47%,那么公式为X(1+0.0747)^10=1000,那么得出X=487.8万元,也就是说2008年时候的487万元和现在1000万元的购买力是相同的。可以看到如果我们什么都不做把钱放在那里睡觉,那么我们每年就要损失50万元左右。

所以,不投资是避不了险的。但是现在随着股票的一蹶不振,房地产行业进入了寒冬,消费返积分的爆仓,拆分盘的钱退不出来,P2P雷声滚滚,还有虚拟币即将到来泡沫破灭,区块链扭曲成为了空气币。吃瓜群众笑称:各种金融陷阱,总有一款适合你。只是,你真的甘心成为别人茶余饭后的笑谈吗?我相信大部分人的答案是否定,但是却对于改变自己的财务状况深深的无力,甚至连最终爆仓的原因都没有找到。

其实答案很简单,因为他们所投的全部都是泡沫。无论是股票也好,理财产品也罢,乃至P2P的收益,都是建立在泡沫上的。建立在泡沫上的投资,最终就是一场黄粱美梦。

因此投资股票武断的说就是投资泡沫,我们应该做泡沫的生产者,而不是投资者。那么股票是由什么产生的呢?没错,就是股权。股权的实质是实体,投资股权就是投资实体。其实很多人也明白,但是却苦于没有办法接触到好的投资标的。因为这是由金融投资的三大特性所决定的:1、专业性。2、封闭性。3、稀缺性。

最近几周,大家应该都能听到或者看到上市公司老板纷纷爆仓,上市公司纷纷易主。我们能说这些老板素质都不高吗?显然不能。因为能把一个企业从小做起,最终做到上市公司的老板必然有其过人之处。但是为什么这些在实体行业中呼风唤雨的老板们在二级市场接连失利呢,其实答案也很简单:隔行如隔山。实体企业做得好,并不等于金融行业玩的溜。这是由金融的专业属性决定的。

在股票市场,但凡新股发行必然是投资人趋之若鹜,竞相争购打新的。为什么那么投资人在这个节点一拥而上呢?因为觉得新股相对上涨的几率高。那么既然知道新股容易涨,那么为什么不在这只股票上市前,这个企业的Pre-Ipo时期进入呢?可能有人会说:说的轻巧,买不到啊。对,这就是金融投资的封闭性。

说到股权投资,其实也不是什么新鲜玩意,早在几年前,也曾经有过一轮投资潮,然而潮退之后,满目苍夷。粗略统计,大概只有5%的股权投资人可以赚钱,尽管多于炒股赚钱的那1%人数,但是显而易见,并不是人人可以在股权投资中赚钱的。因为好的股权项目总是很少的。

那么,究竟什么样的企业值得投资呢?答案想必是五花八门的,那么我们也在此谈下我们的看法。

我们认为,中国是全球资本市场板块最丰富的国家。我们来数一数:新四板,新三板,港股,A股。而有些板块还有细分,比如新三板分为基础层,创新层。港股分为主板和创业板。A股分为创业板,中小板,主板。如果不同的人会觉得眼花缭乱,无所适从。然后懂的人,就会充分利用丰富的资本市场板块达到收益颇丰。

任何一个企业都是从小到大做起来的。如果一个企业想走资本的路线,那么第一个板块基本上会首选新三板。因为新三板在学习港股,按照注册制的思路运作,即是让投资人决定企业的价值。可以简单的理解为低门槛甚至没有门槛。进入新三板的企业就是基础层,经过两年的规范经营,如果净利润达到1000万则可进入创新层。进入创新层的企业占全体新三板企业的8.2%,由此可见,如果一个投资人投了一个新三板创新层的企业,他可以说我投了一个新三板前面8.2%的企业。

随着企业在新三板的发展,有了三年合计5000万净利润后,就可以冲击港股主板了。上了香港主板后,不同行业的企业有着不同的板块选择。有些行业可以选择在港股主板上继续发展,继而成为进入深沪港通通道的港股企业。也有些企业有了几千万乃至一个亿的净利润后,冲击大A股的板块。

综上,可以看到一个优秀的投资标的是不停的进步的,不停的从低级的板块向着更高一级的板块迈进。而标志着一个有成长性的企业的重要指标就是:净利润。因此,投资一定要选择当期有利润的企业。毕竟我们不是机构投资人,我们是个人投资人,我们有资金成本,我们等不起。

上面阐述了很多,整个过程,其实是想告诉投资人,要投一定要投可以有能力进入更高一级的资本市场的企业。只有企业发展进入到了一个更“高级”的板块后,它的价值才会提高,后面的投资人才会跟进,原有的投资人才有机会退出。等到企业上市股票流通的时候,最终接盘的人就是买股票的股民了。所以投资宜早不宜迟,当股权的价值已经超过你的投资风险线的时候,也是要果断放弃的。

当我们发现了合适的标的之后,接下来就是对老板的考察了。很多人都知道投资其实就是投人,但是能识人的投资人也是屈指可数的。资本是逐利的,也是无情的。某种意义上来说,投资人是要“无情”的,不能带任何感情色彩。很多投资人往往被老板的情怀所打动,觉得老板是一个好人,就大胆的投资了。但是,往往一个“好人”不一定可以成为成功的企业家。真正的大企业家也是以逐利为目的,为了利润而“不择手段”去降低成本。还有一种反面案例,老板艰苦朴素,一辈子把企业当成孩子养,企业成长起来了,吸引了众多投资人。老板的日子过好了,老板感慨:这样的日子就够了,还上市干嘛呢?结果就是所有投资人的资金失去了退出的机会。上市对每一个企业来说都是鲤鱼跃龙门,它需要有魄力有赌性的老板来配合,没有坚定上市信念的老板,建议投资人就不要选择了。毕竟,投资和慈善还是泾渭分明的。

当一个好的标的出现,老板的为人已被大家认可,接下来就是务必要和老板签署“对赌”协议了。毋庸置疑的是,“对赌协议”是能极大的保护投资人的手段。既对老板提出了利润的要求,也为投资人退出的时点做了约定。没有“对赌”投资,是对投资人极大的不负责。通过“对赌协议”的签署,也可以判断老板对企业的信心。

以上种种,皆是浅谈。而这些心得体会,却的的确确是从近几年,我们考察的6000多家企业里面的总结出来的。实际上,在真正的操作中,投资项目的复杂性远远比上面介绍的多得多。送大家三个标准来判断一个企业股权是否值得投资,一是不要听什么未来和谁谁谁投资了我们公司,只看企业的净利润,一般2000万净利润以上的公司就算没有你,他也不容易倒下。二是老板合法纳税和规范企业,有强烈的上市意愿并且能够合理的认识自己的企业估值,一般不超过10倍PE。三是未来两年有新的确定成长项目和空间。符合这样三条标准的企业大家可以去深入了解。好的投资人也是用钱砸出来的,所以选择到好的项目,也不一定能获得巨大收益,因为你还需要一个好的项目承做团队来完成企业布局,好的企业永远需要的不是你的钱。

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