业内人士：流动性告别最宽松阶段货币政策未现转向

2019-04-28 13:02:57 来源：华夏经济网作者：分享：

　　原标题：流动性告别最宽松阶段

　　记者张勤峰

　　总量宽松已告一段落

　　中国证券报：货币政策是否出现了边际收紧？依据是什么？对今后一段时间货币政策的取向有何看法？

　　孟祥娟：近期央行对货币政策的表态确实出现了微调，但尚未出现趋势性转向。今年较为确定的目标是降低实体融资成本。近一段时间以来，实体融资成本已开始下降，但整体尚在高位，同时结构分化明显。票据利率和3年期企业债平均利率已跟随货币债券利率的回落而出现回落，但结构上，高低等级产业债信用利差回落幅度有限，利差仍处于高位。同时，2018年下半年非标融资成本仍整体上行，2019年一季度才出现小幅回落。此前对各类主体融资结构进行拆解后发现，随着主体评级下沉，企业融资结构中的非标比例会增加。综合来看，这一轮低评级企业融资成本修复相对较慢，改善幅度也比较有限，在企业盈利下行和债务到期压力下，违约压力仍在。在降低实体融资成本的目标导向下，货币政策难出现方向性逆转。

　　在第二、三季度经济仍有下行风险、小微企业融资环境尚未明显改善的情况下，预计未来一段时间货币政策将维持稳健的取向，维持流动性合理充裕。除非第二季度经济金融数据继续超预期，市场对于违约担忧出现大幅缓解，但这种情形目前来看较难出现。

　　臧

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