年报披露新规能否挡住新三板摘牌潮？

2019-01-17 11:47:23 来源：华夏经济网作者：分享：

　　□金证券记者张贺

　　“本来公司打算向股转递交终止挂牌申请，不打算披露2018年财务报表，这样可以节省不少成本，但这样操作行不通了。”长三角某新三板企业董秘对《金证券》记者感叹，股转公司加强了新三板企业的年报披露管理，其中一条针对性措施就是“主动摘牌仍需披露年报”。而在往年，不仅不少新三板公司通过提交终止挂牌申请来规避年报披露，强制摘牌更成为某些企业的退市捷径。

　　近3年上千家公司未按期披露年报

　　去年末，全国股转公司发布《关于做好挂牌公司2018年年度报告披露相关工作的通知》。为了避免部分挂牌公司通过提交终止挂牌申请规避年报披露义务，股转公司还发出了针对性措施：挂牌公司申请主动终止挂牌的，应在规定期限内披露最近一期年度报告，或未在规定期限内披露最近一期年度报告，但已在期满后两个月内补充披露。全国股转公司自4月15日起不受理未披露年报的挂牌公司的主动终止挂牌申请。

　　“这条新规影响比较大，我认识的一些欲摘牌公司都是最近才找会计师和律师事务所，争取让年报及时出来。”上述新三板企业董秘对《金证券》记者笑言，“我认识的一家企业，去年刚刚好不亏，如果出了这笔年报审计费，就要亏损不少钱。”

　　按照道理，按时披露年报是挂牌公司必须履行的义务，但《金证券》记者注意到，新三板市场不按期披露年报的公司在逐年增加。2016年至2018年，无正当理由未在规定期限内按期披露年报的挂牌公司分别为61家、480家、459家，三年累计达到1000家。这个增速曲线赶不上新三板公司摘牌的增速。2016年至2018年，当年实施摘牌的新三板公司分别为56家、709家、1513家，三年累计达到2278家。

　　挂牌企业坦言不按期披露“苦衷”

　　“不按期披露年报和摘牌公司的数量肯定是正相关的”，上述董秘对《金证券》记者说，大部分公司定下要摘牌后，会向股转提交终止挂牌申请，然后顺势不再公布当期年报。更有一些公司，连终止挂牌申请的流程都没有，直接不披露年报，希望能被强制摘牌。记者注意到，2016年至2018年，因在当年6月30日之前没有披露上一年度财报，被强制终止挂牌的新三板公司分别为2家、41家、103家。

　　“不管是主动摘牌，还是强制摘牌，都是企业深思熟虑后的选择。”深圳某券商投行人士对《金证券》记者说，没有披露年报而摘牌的大多是“中间公司”，即挂牌运营成本和获得收益不匹配，难以得到资本市场的融资支持，信披义务、监管要求却成为很大负担，“不披露年报可以节约不少成本。”

　　山东一家主动申请摘牌的新三板企业人士对《金证券》记者坦言，每年的挂牌成本是很大一笔支出，但交了钱不仅没有拿到融资，有时甚至会影响企业发展。由于监管层对券商督导的要求在不断加强，导致一些业务灵活的新三板企业很难拿到以往十拿九稳的订单，在争夺民企市场时，对方也并不是特别欢迎信息透明的企业。

　　不披露年报还有一个原因，就是“方便调整”。上述券商投行人士表示，由于新三板的信息披露要求和A股基本一样，一定程度上会限制IPO申报的灵活性。很多券商都建议挂牌公司能不更新年报就不更新年报，这样可以避免进一步的信息披露，也方便在未来IPO路上进行一些合理的处理，包括财务调整。

　　监管应明确“被公开谴责”后果

　　监管层已注意到新三板企业不按期披露年报的信披漏洞，一直在采取措施遏制。2017年，股转公司对一些未能在规定时间披露年报的公司做出了“暂缓摘牌”的决定。“但这都是自律监管措施，不是行政处罚。”上述投行人士对《金证券》记者表示。在采访中，不少新三板投资人士建议，如果要求新三板公司重视信批，监管层就要真正将处罚落到实处。上海某私募负责人说，比如“无正当理由未能按期发布年报，将给予挂牌公司及相关责任主体公开谴责的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案数据库”这条规定，就应该明示公开谴责会造成哪些具体影响，计入诚信档案数据库会造成哪些具体影响，实质性处罚一些企业。“如果只是发个文谴责下，实际效果未必理想。”

　　他更表示，对于利用不披露年报恶意摘牌的企业，警示处罚已经毫无用处，应该出台更严格的监管措施。