李东生47亿掀重组风波 TCL30天战略大腾挪

2019-01-15 09:52:13 来源：华夏经济网作者：分享：

　　如今，似乎已厌倦彩电大王名号的李东生，希望能够成为面板大王。

　　“以垂直产业链一体化”“电视销量全球前三”为傲的彩电大王，却突然发了狠要“砍断”彩电业务，这无疑成为岁末年初财经圈最大的疑团之一，并由此引发了一场关于“资产腾挪”的大讨论。61岁的TCL掌门人李东生再次站到了风口浪尖上。

　　一个月前，李东生刚刚获得党中央、国务院授予的改革先锋称号，春风得意。是什么迫使李东生即使背负骂名，也要力推重组？

　　2019年1月7日下午，李东生那颗高悬的心终于落地。经过一个月的反复沟通、艰难博弈、多方拜票，TCL“分家大计”终于涉险过关。与TCL重大资产出售案相关的16个议案均在临时股东大会上获得表决通过。

　　根据此前公告，TCL重组的核心信息是：TCL集团(000100)拟以47.6亿元作价向TCL实业控股(广东)股份有限公司(下称“TCL控股”)出售旗下9家子公司，由此正式剥离消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务，继而聚焦于以华星光电半导体显示产业为核心主业。

　　这意味着，TCL将由家电集团转身面板公司，业务则由下游的2C业务转向2B业务。同时也代表，李东生及其高管团队执掌的TCL控股将如愿以不到50亿元的价格拿下这块年营收超过600亿元，原本对TCL集团营收贡献超过54%的资产。而此前，TCL重大资产出售案受到的最大阻力便是来自各界对该方案交易价格、关联交易问题以及重组必要性的质疑和不买账。深交所也因此连发“31问”。

　　关键时刻，李东生多管齐下，使出“洪荒之力”，除了接连提出分红方案和股票增持计划笼络人心，还在股东大会举办前夜，拉来了小米集团和雷军斥资1.6亿元入股“助选”。

　　紧随着TCL重组闯关成功，其高管团队亦发生大面积调整，包括TCL集团董事、首席财务官黄旭斌、高级副总裁王成在内的7位董事或高管皆于1月10日晚公告离职。事实上，在1月3日召开的重组沟通会上，李东生就曾明确表示，按照规则，TCL集团和TCL控股两者的管理团队不会互相兼职。

　　值得一提的是，李东生目前依然担任TCL集团董事长、CEO，负责TCL集团的全面管理，同时其亦是TCL控股的法人、董事长和实际控制人。与此同时，时代周报记者梳理发现， TCL集团COO兼CFO杜娟、CTO 闫晓林、董事会秘书廖骞均为TCL控股实际控制人砺达致辉的有限合伙人。而工商资料亦显示，目前杜鹃是TCL控股的董事、总经理，TCL集团高级副总裁黄伟则是TCL控股的监事长。

　　1月14日，时代周报记者多次联系TCL集团董秘办欲了解高管变动原因及李东生等人的“双重身份”问题，但均未获得TCL董秘办的回复。

　　对于此番“左手倒右手”的战略腾挪，李东生坦承遭受了预料之外的舆论压力。不过，既然重组已成定局，如何将聚焦华星光电的TCL集团市值做大做强，成为李东生眼前的一大挑战。

　　李东生信心十足地表示：“之前TCL集团大家都把它归类为家电企业，现在分离后TCL集团变成了科技产业集团，管理方式将会按照科技产业集团的业务流程方式来管理，这样会让经营更加有效率。重组之后，既解决了华星未来发展的融资问题，也让资本市场更加清晰地看到我们新的商业逻辑，未来的不确定性会大大减少。我对TCL集团的未来业务成长很有信心，所以最近也增持了公司的股份。”

　　至于华星光电的前景，李东生表示：“华星光电在技术上与三星、LG相比没有代差，但他们比我们略胜一筹。三年后，我们将与三星平起平坐。”

　　战略大腾挪

　　2018年12月7日晚，TCL集团一口气连发47份公告，核心要义便是要剥离TCL终端业务，引起市场一片哗然。

　　被李东生视作阻碍集团上市公司市值做大做强的“包袱”资产，包括TCL集团直接持有的 TCL 实业 100.00%股权、惠州家电100.00%股权、合肥家电 100.00%股权、酷友科技 55.00%股权、客音商务 100.00%股权、TCL 产业园 100.00%股权、格创东智 36.00%股权以及通过全资子公司 TCL 金控间接持有的简单汇 75.00%股权、TCL 照明电器间接持有的酷友科技 1.50%股权，合计涉及8家公司。

　　其中，TCL 实业无疑是核心资产，其共有272 家子公司，而TCL实业旗下最有名的子公司又当属主营液晶电视业务的TCL电子(1070.HK)、主营手机的TCL通讯和主营视听产品ODM业务的通力电子(1249.HK)，TCL实业分别控股52.46%、51%以及48.73%，TCL电子和通力电子目前是香港上市公司，TCL通讯则已在2016年底完成私有化退市。有意思的是，涵盖彩电、手机等业务的TCL实业最终估计是8个出售公司里面最低的，-7.98亿元的估值颇令外界不解。

　　值得一提的是，上述出售的资产包，包括了TCL消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务，甚至还包括土地资产，总体作价为47.6亿元。而这一价格无疑成为矛盾的中心：一年产生超过600亿元营收的资产为何仅值50亿元？“贱卖资产”的质疑扑面而来。

　　要知道，上述资产包之于TCL集团的地位和贡献不可小觑，2017年，标的资产总营收为612亿元，占上市公司总营收的54.79%，堪称TCL集团的半壁江山。重组报告书还显示，本次拟出售的部分标的资产近两年又一期均实现较高的盈利，如TCL电子2017年实现的归母净利润就占上市公司归母净利润的 30.35%。

　　“TCL智能终端从集团剥离出去并无太大非议，非议主要集中在价格上。不说别的，这几年TCL一直宣传TCL彩电的品牌价值就在800亿元以上，再加上那么多有形资产，以及冰洗等产业，怎么才卖那一点钱？”资深行业分析师刘步尘向时代周报记者评价道。

　　与此同时，此次重大资产出售的“接盘侠”