骅威文化"续命式收购"：净利下降超八成标的估值翻番

2018-10-23 09:27:55 来源：华夏经济网作者：分享：

　　累计停牌接近四个月后，骅威文化对东阳曼荼罗影视文化有限公司30亿元的收购悄无声息流产了，转而变成以15亿元收购另一家公司。

　　9月29日，骅威文化披露公告拟收购旭航网络100%股权，公司的收购对象从影视公司变更为移动互联网营销公司，后者主要负责微信公众号运营。然而，在股票停牌期间，骅威文化并未披露变更重组标的事项，最终引来深交所的问询。

　　与此同时，骅威文化最新的财报显示出公司的经营困局。10月14日，骅威文化发布公告称，预计今年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降86%至83%，并解释“主要因为新游戏上线资质许可影响，导致延迟上线时间及影视业务未达预期”。

　　就公司变更收购标的原因以及下半年业务调整等问题，时代周报记者联系了骅威文化方面，不过截至发稿尚未收到对方的回复。

　　标的“调包”

　　早在4个月前，骅威文化就启动了资产重组预案，拟收购的标的是东阳曼荼罗影视文化有限公司。

　　这家公司为著名导演张纪中女儿张悦所掌控。然而，东阳曼荼罗注册成立仅两年，2017年营收不满1亿元，净利不足3000万元，估值却高达30亿元。相比而言，骅威文化总市值也才50亿元，这笔交易质疑声四起。

　　上述收购最终没有达成，骅威文化迅速在两个月内更换了交易标的。从骅威文化披露的公告可知，7月13日，骅威文化还在与曼荼罗实际控制人就估值问题磋商，9月17日，放弃曼荼罗的收购，转而与旭航网络商谈收购方案。

　　据悉，旭航网络共有9家全资或控股子公司和4家分公司，目前股东方为萍乡优叙、上海优叙、上海筑居和上海祁树4家公司，主营业务为“移动互联网广告精准营销服务”及“城市新媒体业务”，主要是依托于微信公众号发布新媒体业务推广软文。

　　旭航网络在资本市场上也较为活跃，最近3年内存在多次股权转让。2017年7月，实达集团本打算以9.4亿元收购萍乡优叙、上海优叙、舟山友泰合计持有的旭航网络100%股权。不过，同年10月，实达集团修改了收购方案，最终以支付现金的方式受让了舟山友泰持有的旭航网络4%股权，交易价为2940万元。

　　今年9月15日，实达集团宣布转让旭航网络4%股权给旭航网络实际控制人肖天航安排的第三方上海祁树企业管理咨询合伙企业。公告透露转让原因：旭航网络已明确其无法实现2020年12月31日前在国内实现IPO的目标。

　　如若骅威文化收购旭航网络成功，后者则可实现曲线上市，双方一拍即合。根据收购方案，骅威文化拟购买旭航网络100%的股权，交易初步定价为15亿元，其中现金支付交易对价的45%，也就是6.75亿元，剩下55%则以发行股份的方式交易。同时骅威文化将向不超过10名特定对象发行股票募集配套资金总额不超过7亿元。

　　估值一个月翻一番

　　对于骅威文化的资产重组，围绕收购标的估值、业绩承诺和财务数据打架等，深交所抛出了16个大问题、19个小问题的问询函。

　　在这笔股权交易中，骅威文化对于旭航网络给出了15亿元的整体收购价格，而半个月前，实达集团以3183万元的价格转让旭航网络4%的股权，彼时旭航网络的整体估值仅为7.35亿元，不到一个月内估值翻了一番。

　　根据联信评估对旭航网络的预估情况，截至2018年6月30日，旭航网络未经审计的净资产账面值（归属于母公司）仅有3085.51万元，但其预估值却高达15.1亿元，预估增值率高达4793.84%。这个数字远高于影视等轻资产行业800%左右的估值增值率平均数。

　　为了让收购“名正言顺”，旭航网络作出了业绩承诺：2018年、2018