违约风险延续发酵警戒低评级行业诺言风险

2014-07-22 08:58:37 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　从上周开端，已有多家发债主体颁布发表推延或暂停债券刊行，而市场的关心点也都堆积在7月23日———华通路桥债券的本息兑付日。
　　在阐明人士看来，华通路桥兑付日还没有到来，今朝相关各方都在主动救助，是不是真正违约具有不肯定性。
　　另外，本次到期兑付不肯定的间接导前方并不是运营身分，其感染性不会像企业运营坚苦那末大。
　　诺言违约风险仍在延续发酵，在叠加又一轮新股刊行的布景下，对资金面的冲击以至债券市场的影响已闪现。相关材料显现，从上周开端，已有多家发债主体颁布发表推延或暂停债券刊行，而市场的关心点也都堆积在7月23日———华通路桥债券的本息兑付日。
　　7月16日，江苏恒顺达生物动力有限公司宣布告诉布告称，由担保公司代为了偿债券本息。一致天，华通路桥宣布告诉布告称将于7月23日到期的债券本息兑付具有不肯定性。一天之内两家债券刊行企业警示债券兑付危机，令市场措手不及。还有媒体披露旧事称，首批在上交所挂牌的中小企业私募债“12金泰01”、“12金泰02”已泛起本色性的违约。
　　在业浑家士看来，继往年3月份超日债违约事务以后，再度爆出的兑付风险事务将进一步打压市场的风险偏好，低评级工业债的评级利差面临下行压力。另外，对一级市场债券融资特别对低评级民营企业债券刊行带来反面影响。材料显现，受上述诺言违约风险事务影响，近期诺言产物收益率在报价和成交的带动下持续下行，并带动全部市场的收益率也以下行动主。同时，包含上海均瑶、江苏法尔胜(行情,问诊)泓昇、本溪钢铁等多家发债主体接连颁布发表打消或提早发债打算告诉布告。谈及启事，这些企业无一破例地认为近期市场动摇较大。
　　“鉴于之前超日债违约风险带给市场的震动，一些发债主体打消和提早债券刊行打算，但以我们的判定，以致发债企业推延或打消发债打算更多是遭到新股刊行的影响。遵循打算，本周3、四将有11只新股刊行，遵循机构的测算，这11只新股解冻资金量无望抵达8000亿元，将以致资金面构造性严重。”一位机构研讨人士说。
　　7月份以来，受微观经济数据、货泉政策预期、经济添加预期等身分影响，债券市场堕入调剂，以利率债为主力品种率先泛起了全线下跌，而随后在股市振荡调剂、质押率法则调剂、IPO重启冲击、诺言事务、监控制度调剂等身分影响下，城投债、中高等第工业债、可转债等前期强势的非利率债品种也泛起了调剂迹象。
　　在该研讨人士看来，华通路桥兑付日还没有到来，今朝相关各方都在主动救助，是不是真正违约具有不肯定性。“即使债券泛起违约，在今朝市场风险认识大幅提升的布景下，估计对债券市场的影响较为有限。此刻是市场迟钝期，稠密的诺言事务对市场情感有进一步的反面冲击，是不是会延续发酵仍需静待调查。”
　　相关材料显现，华通路桥相关人士在接管媒体采访时暗示，该公司正在放松清收应收账款，并主动追求金融机构的支撑。华通路桥短融的主承销商之一，广发银行日前暗示，在得悉相关事务后已派人进驻企业，主动调和各方实力处理企业兑付成绩，催促企业尝试消息披露及还本付息权利。广发银行还暗示，将遵循银行间市场生意商协会的自律法则失职履责，延续催促刊行人做好还本付息任务，尽最大尽力保护投资者合理权益。从银行间市场生意员的反应来看，虽然银行间现券收益率也遍及下行，但与经济数据向好、资金面趋紧、供给压力较大等身分比拟，此次华通路桥诺言事务在银行间市场引发的反映较小。国信证券指出，一方面，本次到期兑付不肯定的间接导前方并不是运营身分，其感染性不会像企业运营坚苦那末大；另外一方面，耐久以来，债券市场对民营企业的风险定价一向高于国企，是以此次事务难以对全体诺言债市场发生较着冲击。不外，业浑家士也提醒，投资者仍需求做好个券鉴别，警戒“黑天鹅”事务能够给民营债以至全部债券市场的影响。
　　海通证券(行情,问诊)日前宣布的数据显现，往年上半年诺言债刊行主体共告诉布告173项评级调剂，个中评级上调（包含展望调剂）118项，共触及563只诺言债；评级下调（包含展望调剂）55项，共触及诺言债158只。个中，评级上调以城投债为主，下调的则民企较着较多。
　　统计数据还显现，下集结中在周期或产能过剩行业。从往年上半年诺言债评级下调的景象来看，化工、机械装备、钢铁等产能过剩行业依然是重灾区，这申明某些行业产能过剩的景象仍未改良，由此能够激发的评级下调风险仍需警戒。另外，在当前房地产行业较为低迷的景象下，不只房地产企业具有较大的评级下调风险，地产链条上的其他企业运营风险亦会加大，需警戒评级下调风险沿地产链舒展。
　　理想上，在本次诺言风险事务发生以后，阐明机构遍及对低天资民企债的风险再次发出警示。光大证券(行情,问诊)暗示，在实体经济融资成本没有本色性着落的景象下，企业诺言风险居高不下，是以对低评级债券的诺言风险峻增强鉴别。中投证券也暗示，斟酌到低天资刊行人快速扩容添加了透露风险的几率，加上未来较长时候我国将处于去产能、去杠杆阶段，诺言风险或将延续透露，是以，对低天资个券应贯穿连接警戒。在业浑家士看来，华通路桥事务申明并不是唯一刊行人运营恶化才会激发违约风险。这也提醒包含监管部门在内的市场各方，面临可以泛起的各类诺言风险事务，除“兜底”思想，市场各方若何贯彻落实“生长并标准债券市场，提高间接融资比重”政策指引，仍需出台更具可操作性、本色性的防备和化解风险的步履。
　　首先，是增强投资人教导，完善投资人构造。其次是建立市场化风险防备措置机制。这个中包含完善市场化债券刊行经管机制，增添债券刊行过程中的行政干涉干与，提高消息披露的时效性和完全性，完善诺言风险定价、诺言评级、诺言增进等机制，为债券市场介入者供给足够的消息以判定风险。增强债券刊行后续经管任务，确保债券资金用途合规，并实时对企业运营形状修改消息停止披露，为债券市场介入者供给市场风险修改消息。成立风险应对机制，成立投资呵护机制，要求有合理、合规、合理的处罚制度，对市场违规成员给予需求的赏罚，约束其行动标准。另外，减速诺言风险经控制度立异。一方面，鞭策担保、诺言增停止业生长；另外一方面，生长诺言风险缓释对象，构成释放本钱与增添风险权重的后果，为诺言债市场介入者供给对冲和经管风险的办法，分离诺言债市场风险。