债市违约第二单隐现

2014-07-18 09:51:16 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　继3月份“11超日债”颁布发表没法实时足额兑付当期本钱后，周三华通路桥个人的一纸告诉布告，令市场神经再度严重。
　　华通路桥在上海清算所宣布出格风险提醒告诉布告称，因公司董事长正辅佐相关部门查询拜访，将于下周三（23日）到期的一年期短时候融资券——13华通路桥CP001（下称“华通债”本息兑付面临不肯定性。华通债刊行金额为4亿元，到期兑付日2014年7月23日，票面利率为7.3%，应偿付本息金额合计4.292亿元，无担保增信办法。
　　今朝留给华通路桥的时候有限，虽然承销商已进驻调和，但若是没有人出手互助，届时华通债将成为中国债市第二单违约的债券，也是中国首单本金违约的债券。
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　　承销商已进驻公司调和兑付成绩
　　其实，7月11日华通路桥就宣布告诉布告称，公司董事长王国瑞今朝正在辅佐相关部门查询拜访，可是暗示公司停业运营勾当未受影响。
　　华通路桥最新告诉布告称，截至今朝，公司董事长王国瑞仍在辅佐相关部门停止查询拜访，还没有前往企业掌管任务，华通债到期兑付具有不肯定性，公司正在多方筹集偿债资金。　
　　从华通路桥的财政陈述来看，该公司并没有泛起运营吃亏场合光彩，2013年完成净成本超越3亿元，往年一季度净成本也有0.65亿元。
　　不外体味景象的旧事人士引见，公司现金资产今朝已所剩无几。作为建筑施工企业，货泉资产除有少量流动性受限的工程保证金外，从一季度财报来看，该公司当期末面临13.25亿元的对付单据领取金钱。
　　兑付完这些单据金钱后，公司的现金流只需5亿-6亿元的规模，且分离在多个子公司，另在偿还完上半年到期的部门银行金钱以后，剩给短融兑付的资金其实不多。
　　2012年山东海龙短时候融资券也曾泛起过兑付危机，但当时有银行供给流动性互助，终究有惊无险。有业浑家士暗示，疑惑除华通债也有泛起起色的能够。
　　据国信固收团队阐明，等候政府调和主如果由于公司停业与政府来往较多，2013年年报显现，应收账款40%阁下与中央政府相关（截至2013年尾应收账款余额17.37亿元）。另外一个可以希冀的“外助”就是该笔短融的主承销商了。材料显现，华通债主承销商为广发银行及国泰君安。
　　广发银行昨日称，该行已成立应急任务小组，派人进驻企业，主动调和各方实力处理企业兑付成绩。催促企业尝试消息披露及还本付息权利。广发银行将遵循银行间市场生意商协会的自律法则失职履责，延续催促刊行人做好还本付息任务，尽最大尽力保护投资者合理权益。
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　　对债市或不会有较着冲击
　　结合伙信评价公司在华通债刊行时曾给予AA-主体评级，往年6月27日刚刚停止过跟踪，那时保持了公司AA-展望不变的评级。7月11日公司告诉布告董事长王国瑞辅佐查询拜访时后，结合伙信于7月14日告诉布告将公司列入评级调查名单，首要启事即为王国瑞被查询拜访事务对公司的影响水平尚不明确。
　　不内在7月16日华通路桥宣布风险提醒告诉布告后，结合伙信火速下调华通路桥的诺言等第，将公司主体评级由AA-下调至BB+，评级展望调至反面，短融债项评级由A-1下调至B。中金公司也将其评分由4-下调至5。
　　中金公司还暗示，债券在兑付告诉布告中提醒风险很是少见，而且评级公司在公司宣布告诉布告后很快大幅下调评级，能够意味着公司再融资确切面临很大坚苦，短融兑付泛起风险的能够性较高。
　　海通证券(行情,问诊)债券阐明师李宁认为，央行能够会答应违约，藉此着落道德风险，助力企业债券市场生长。
　　“华通路桥很能够会违约，若果真如斯，违约对投资者的风险情感影响是大的。”国泰君安债券阐明师徐寒飞暗示。
　　国信证券固收团队则认为，就本息兑付不肯定一事而言，难以对全体诺言债券市场发生较着冲击。由于，本次到期兑付不肯定的感染性其实不像企业运营坚苦这么大。另外，耐久以来，民企债券的风险定价一向高于国企。
　　相关链接
　　华通路桥
　　华通路桥是自然人掌握的民营企业，由5个自然人持股，个中理想掌握人王国瑞持有公司60.25%的股权。公司成立于1998年，主营实路桥施工和煤炭开采，并触及房地产和建材停业。
　　2013年开端公司两项主业生长碰到坚苦，公司与政府停业来往频仍，账面应收账款和其他应收款余额中很大比例来自政府机关。公司2013年年报显现，包含滑县新区经管委员会战斗定县重点公路工程扶植批示部在内的5家政府机关对公司的应收款占公司全数应收款的40%阁下。值得看重是，前五大应收单元中，安定县坐标城项目托管部战斗定县诺言联社应也为政府相关单元，应收额别离为1.8亿元和0.66亿元。
　　而煤炭开采方面，按照媒体报道，公司4个煤矿中，有两个由于技改处于停产形状，一个由于透水事故曾停产2个多月，还有一个刚刚完成整合还没有投入临盆，全体也面临必然的运营窘境。
　　■投资提醒
　　若何防备诺言风险
　　针对此事务，中金公司还作了以下提醒:
　　第一，市场风险偏好的提升远远走在企业诺言根基面改良之前，虽然年内发生大规模违约的能够性很小，但部分迸发集体风险的能够性不克不及解除，市场风险偏好能够几次，对低评级债券要严控仓位和久期并增强个券甄选。
　　第二，民营企业股权构造和内控风险一向是诺言阐明中较难掌控的风险点，提醒投资者关心民营企业联系联系方来往频仍、非普通快速扩大等风险身分。
　　第三，对基扶植施、建筑建材、机械装备等行业，由于应收等科目添加占用资金，现金流经常会先于盈利恶化，更轻易泛起资金链风险，但经常由于盈利绝对不变而被轻忽，从而在风险溢价上没有取得空虚反映。对这类个券要看重躲避或要求足够的风险溢价。