新三板做市商吐槽：暴利只是传说面临流动性圈套

2014-07-14 11:26:32 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　新三板做市让渡编制估计于8月下旬正式尝试，近期券商和企业之间环绕库存股停止的博弈遭到市场的关心，而做市商从中攫取暴利的说法例让外界额定眼红。
　　“暴利说其实不成立”，“我们停顿赚长钱而非快钱”，“弄欠好是亏钱”……多家券商场内部担任人据记者吐槽，太低价的一定就是好股票，做市商更喜爱的是白马股，但好公司一票难求，代价亦水涨船高。企业人士则流露，有的定价已接近A股同业业市盈率。
　　低价票叫好不叫座
　　新三板做市让渡编制的推出日益临近，券商正在主动请求提交做市停业存案请求，而已存案的做市商则在寻觅优良股票作为库存。部门市场人士称，做市商获得库存股的代价很低，具有很大的无风险套利空间。但多家券商的场内部担任人告据记者，实在景象其实不是这样。
　　按照《全国中小企业股份让渡系统股票让渡细则（试行）》，挂牌时采纳做市让渡编制的股票，初始做市商该当取得合计不低于挂牌公司总股本5％或100万股（以孰低为准），且每家做市商不低于10万股的做市库存股票。按照《全国中小企业股份让渡系统股票让渡编制肯定及变换指引（试行）》，采纳和谈让渡编制的股票，挂牌公司请求变换为做市让渡编制的，每家做市商该当已取得不低于10万股的做市库存股票。
　　“做市商获得库存股的代价必定低于做市让渡编制推出今后预期的代价，这给券商供给了庞杂的套利机缘。”业浑家士称，从已宣布的方案看，券商拿库存的成本看起来斗劲低。
　　7月7日，兴竹消息宣布股票刊行方案，公司拟以5元/股的代价不超越260万股，融资额不超越1300万元。公司股份拟由和谈让渡转为做市商做市，公司为做市商股份停止本次股票刊行。本次股票刊行对象为不超越3家经全国中小企业股份让渡系统有限公司存案的具有做市商资历的证券公司。
　　截至2013年12月31日，公司股本为51，150，000 股。按照公司2013年度经审计的财政陈述，归属于母公司股东的净成本为27，528，919.65元，本次定向刊行后，摊薄的每股收益为0.51元，摊薄的静态市盈率为9.76倍。业浑家士引见，有的券商已将10倍阁下的市盈率定为拿库存股的一个心机价位。
　　但是，对库存股的代价究竟是不是真的低价，做市商是不是迎来一次集合赚取暴利的机缘，业浑家士提出了不合观点。“对新三板而言，10倍阁下的市盈率其实不低，理想上还有更低价的，但巨匠都不敢买。”北京一家券商场内部担任人据记者说，“低价能够没好货，越是低价的股票越要谨慎，买了今后弄欠好就砸在本人手里了。”
　　稀缺公司一票难求
　　业浑家士称，做市商买库存股其实不是买完了就卖，赚了钱就走人，而是要耐久为公司供给做市报价效劳，经由过程平常的生意来赚取价差，因此更首要的是公司未来的生长性，而新三板公司大大都处于成耐久，面临各类未知的风险，更况且做市让渡编制还没有真正开端，当前的定价是不是可以或许承受得住市场检讨仍是未知数。
　　按照市场法则，做市商每次提交做市申报该当同时包含买入代价与卖出代价，且绝对生意价差不得超越5％。绝对生意价差合计公式为：绝对生意价差=（卖出代价-买入代价）÷卖出代价×100％。股转系统相关人士称，与国际上其他市场绝对照，绝对生意价差其实不低，这是为了调动做市商的主动性，因此公司的生长性尤其关头，若是看走了眼券商也要赔钱。
　　“此刻巨匠遴选公司是安然第一，首要看两条，一是生长性，二是未来转板的能够性较大。前者决定了手中持有的股票会贬值，尔后者意味着股票进一步贬值的能够性和转手的便当性。”北方一家券商场内部担任人告据记者，“此刻好公司一票难求，良多券商都自动去访问，但终究被选中的只能是多数。”
　　受供求联系影响，券商分歧看好的公司意向价都不低。一家新三板企业的担任人流露，比来已与三家做市商敲定了定增的代价，市盈率与A股同业业公司较为接近，之所以可以或许成交，是由于公司未来4-5年都可以或许保持高生长，终究他们仍是稳赚。
　　“对新三板公司的估值，不克不及复杂套用市盈率，这受功绩动摇的影响很是大，而处于成耐久的公司更是如斯，必需有新的估值系统，要精确评价公司未来的成漫空间。”江苏一家券商场内部担任人暗示，按照法则，一家公司最少有两家做市商，而各家都有本人的选股和定价思绪，但终究为一致家公司供给做市报价效劳的做市商在定价战略等方面该当会趋同。
　　或面临流动性圈套
　　券商人士称，做市让渡编制8月行将发动，而当前的定价是不是真的靠谱，还需求市场的检讨，此刻提必然会赔本、暴利之类的说法还为时过早。
　　“特别值得耽忧的是，持有的股票贫乏买家，流动性依然会差。”北京一家券商的人士指出，“推出做市让渡编制是为了提升市场的流动性，但这一意愿能否真的完成还有较大的不肯定性，现实?成果券商只是供给报价效劳，而下流的投资者还纷歧定认可。”
　　该人士进一步指出，若是券商的报价投资者不认可，能够会泛起两种景象，一是券商下调报价，直至有投资者认可，但券商这么做必定亏钱；二是券商不下调报价，这意味着生意双方持续处于僵持形状，券商要赔本只是期望。
　　按照法则，8月发动的做市让渡编制为保守协作性做市让渡编制，这意味着投资者之间不克不及成交，必需经由过程做市商停止，而做市商之间的互报成交不归入立即行情和指数测算，以避免做市商经由过程对倒行动误导市场。券商人士称，“从国际经历看，保守协作性做市让渡具有的一个成绩就是流动性缺乏，未来新三板市场也能够接见会面临这一成绩。”
　　业浑家士认为，市场各方对新三板的赔本效应都出格等候，但这该当是在较长时候内完成的，而股转系统的相关市场法则也需求随实在践的探索而不竭完善，不管是企业、券商仍是投资者，都要解脱一夜暴富的心机，而当前对高收益的追逐必定伴随着高风险。