全链条效劳考验主办券商分析才干

2014-06-30 05:31:04 来源：华夏经济网作者：淡无盐分享：

　　作为首批取得新三板做市资历的券商，申银万国证券引荐挂牌的新三板企业已近100家（不含老三板公司），约占今朝挂牌总数的1/8，位居行业之首。
　　申万场外市场部总司理蒋曙云日前接管证券时报记者采访时暗示，企业在新三板挂牌仅仅只是开端，主办券商的协作力在于能否供给包含定增、发债、收买吞并、做市等全链条的效劳。
　　需求供给全链条效劳
　　比来几天，蒋曙云不竭接到其他券商的德律风，追求与已在新三板挂牌企业协作。
　　随着做市生意行将完成，新三板在本钱市场上遭到了越来越多的关心。遵循划定，挂牌企业介入做市生意最少需求两家做市商——个中一家必需是主办券商，因此追求协作的券商纷繁而至。
　　申万作为首批4家具有做市资历的券商之一，引荐挂牌的新三板项目也是业内最多的，今朝已接近100家。申万在场外市场的构造已久，自2006年睁收场外市场停业，夺得了许多新三板立异停业的第一单——首批挂牌企业、首单定向增发、首单完成转板。
　　“企业挂牌仅仅只是开端，挂牌今后企业生长需求融资，渐渐生长壮大有一个孵化的过程。”蒋曙云说，“随之而来的定增、发债、收买吞并等需求能否知足，这对主办券商的分析才干是一个考验。”
　　据悉，申万新三板场外市场部70多人的团队中，一半以上是注册会计师或律师，个中还有2名保荐代表人。每个项目部队除装备会计师、律师，还有一位行业研讨人员。“新三板是毕生教导，为企业效劳的链条长，分析才干就很首要。”蒋曙云暗示。
　　据体味，由申万引荐挂牌的中海阳，在新三板经由两轮定向增发融资2.32亿元后，停业逐渐壮大，成本目标也抵达了主板上市的条件。但在2012年首发暂缓时，中海阳经由过程IPO融资的方针其实不理想，因而中海阳在新三板复牌后，申万帮忙该公司发了1亿元的中小企业私募债，随后又有了第4次定增，3年间融资6个多亿。
　　这样的全链条效劳时候跨度及难度都斗劲大，但券商为企业供给融资效劳的免费也与上市公司相差无几，加下行将完成的做市商制度，新三板对券商的成本供献逐渐了了，申万将新三板视为计谋停业的做法也被其他券商效仿。
　　估值系统设想一年多
　　相较于A股的集合竞价生意，行将推出的做市商制度最大不合在于一切生意报价和生意生意都是由做市商供给，做市商最少有两家以上的机构。因此报价是不是合理间接影响生意能否成交，做市商必需对企业估值有精确的判定。
　　据体味，申万的新三板估值系统首要由申万研讨所主导、场外市场部合营。蒋曙云奉告证券时报记者：“项目承做团队对企业运作景象、经控制度、停业生长标的手段斗劲体味，研讨所具有耐久研讨A股估值的经历。”
　　早在2012年4月，申万就成立了新三板估值系统研讨小组，去岁首发动系统设想，至今已有一年多的时候。
　　申万研讨所暗示，A股市场估值水平动摇较大，而新三板挂牌企业估值水平绝对不变，故而A股估值没法作为新三板挂牌企业估值的合理参照。具体而言，新三板企业的经管团队身分、公司治理身分、耐久生长身分等成为了非凡调剂系数。
　　上述新三板估值系统遵循“行业+个股”停止，这一点与主板、创业板的编制是接近的，“但董事长、总裁等高管团队的实力和眼光对新三板企业的未来影响很大，会对估值有加减分的感化。”蒋曙云说。
　　“新三板公司的估值需求一个基准，研讨所为生意代价供给合理参考区间，这是很有需求的。”蒋曙云暗示，“新三板现阶段生意量还不是出格活跃，需求未来的生意数据做进一步的考证。”