唯美度拟借壳上市盈利前景存疑

2014-09-29 12:06:07 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　9月12日，停牌3个月之久的江泉实业复牌涨停，并在随后的几个生意日内接连涨停。9月25日，在多家机构席位的鼎力买入下，该股得以再度收报涨停。截至9月25日，江泉实业已在短短十余天内飙涨近150％。
　　这一切源于江泉实业9月11日披露的一则严重资产重组预案。预案称，公司拟置出除对华宇铝电耐久股权投资外的全数资产和全数欠债，置入北京唯美度100%股权。以美容院、化装品为主营停业的唯美度科技(北京)有限公司(以下简称“唯美度”)，则将作价16亿元，借壳江泉实业完成上市。唯美度，这家其实不广为人知的美妆公司，行将借壳江泉实业上岸A股。
　　或成A股首个“美容院”概念
　　江泉实业的重组打算成行后，唯美度将成为A股首家“专业线化装品企业”，同时无望供献A股第一个“美容院”概念。在唯美度之前，美容连锁企业克丽堤娜在台湾上市。
　　值得一提的是，对唯美度来说，上市打算或已筹办最少5年。果真报道显现，2009年，唯美度曾取得来自扬子基金的切切美圆融资。那时唯美度个人CEO陈光就曾对外暗示，将斟酌于香港主板或美国上市。
　　来自唯美度官网的材料引见，总部设在北京的唯美度个人主营停业为化装品研发、临盆、发卖，同时为发卖终端供给开业指点、导师培训、手艺及效劳流程指点、辅佐拟定促销方案等效劳，旗下产物包含护肤、洗护、彩妆和精油等，具有“唯美度”、“芭特尔芙莱”、“奥瑞拉”、“梦颜堂”和“咪呀唯美度”等品牌。
　　与在商超凡见日化类化装品不合的是，唯美度旗下美妆产物多以效劳美容院、SPA会馆的客户为主。个中，唯美度、奥瑞拉首要漫衍在美容院和SPA会馆；芭特尔芙莱同时漫衍在美容院、SPA会馆、日化店、百货四种渠道。今朝，唯美度旗下具有近3500家加盟美容化装品运营终端。
　　江泉实业溢价6倍收买 5家PE大赚
　　来自江泉实业方面的果真材料显现，本次生意拟置出资产为公司具有的除对华宇铝电耐久股权投资外的全数资产和全数欠债，拟置出资产作价为6.73亿元；拟置入资产为唯美度100.00%股权，拟置入资产作价为16.02亿元，增值率抵达631.59%。拟置入资产作价与拟置出资产作价的差额部门9.29亿元，向陈光等9位生意对方刊行股份采办，刊行代价为3.42元/股，合计刊行数目为2.72亿股。
　　截至往年6月30日，唯美度经审计的归属于母公司一切者权益总额为2.19亿元，按收益法评价价值为16.02亿元。这意味着，江泉实业将溢价6倍采办价值2个多亿的资产。
　　江泉实业对高溢价的注释是：“北京唯美度属于美容化装品德业，其流动资产投入绝对较小，账面值较低，此次评价首要斟酌北京唯美度的营销收集、有别于保守商超，其发卖渠道、品牌优势、经管团队等是无形资本，是以根据收益法得出的评价值较公司账面净资产增值较大。”
　　“化装品德业的协作越来越空虚，不管是国外品牌仍是外乡品牌，各个条理都已有最少两三个代表。对唯美度旗下主打的高端化装品来说，特别会遭到国外大牌化装品的冲击，化装品电商的泛起减轻了这个成绩。未来唯美度的延续盈利水平若何很难说，溢价6倍能够太高了。”某化装品业浑家士提出质疑。
　　虽然如斯，若是借壳成功，将有5家PE从此次借壳上市中受害。2012年1月，达晨创世、达晨乱世和苏州松禾合计受让唯美度9.30%的股权。两个月前，上海新北和成都汉易紧迫出资受让唯美度15.85%股权。此次借壳成功后，5家PE机构将合计持有上市公司7633万股股份，占比达9.75%。以9月26日江泉实业股价8.25元/股合计，5家PE所具有的股份市值抵达6.3亿元。
　　唯美度功绩承诺能否兑现？
　　唯美度是操纵美容效劳来提高顾客对其化装品的黏性的。从唯美度所果真的材料不好看出，作为一家“国际美容连锁个人”，唯美度的盈利首要经由过程旗下化装产物完成。该项成本其实不间接来自于花费者，而大多经由过程收取加盟商“进货费”等得以完成。其“日化店”加盟商纯真售卖产物，而美容院、SPA会所的加盟商，则同时向顾客供给唯美度的产物和美容、SPA等效劳。往年9月，唯美度与江西、沈阳、烟台、厦门和温州5个省市的美容黉舍签署协作和谈，美容黉舍下属美容院、SPA会馆等批发终端将开端采购使用唯美度供给的产物。经由过程这一步履，唯美度在连锁门店之外，再次为本人拓展了邦畿。
　　但连而不锁的加盟方式却正让其顾客黏性遭到伤害。
　　9月17日，唯美度市场人士奉告新京报记者，唯美度以连锁加盟为首要运营编制。加盟商可挑选开设以唯美度为品牌的美容院、SPA会馆，也可以挑选开设日化门店及柜台。该人士暗示，唯美度旗下美容院使用的美容产物将全数来自唯美度自有品牌。
　　一位公司市场人员奉告记者，今朝公司免收加盟费，亦无经管费，以首期进货不低于6万的唯一条件，接管加盟商在各个乡村开设美容院、SPA,和日化店和柜台。市场人员暗示，公司对加盟商的天资并没有要求，也没有门坎限制，不管是美容院、SPA仍是日化店，店面都可大可小，公司担任对员工停止手艺培训，作为加盟商，则只需求承当不低于6万元的首批进货费用。
　　据唯美度方面宣布的数据，今朝唯美度的行销收集经由过程控股公司成员遍及中国一切省份，几百个乡村，具有近3500家发卖终端。其官网上将其鼓吹品牌定位为中高端。不外记者发觉，公司对下属加盟门店的经管仿佛十分涣散。在唯美度的官方网站上，没法查询到各地域门店的具体消息。
　　涣散的门店掌握背后，是加盟店屡遭诟病的理想。
　　搜索网上关于唯美度的相关材料，记者发觉，花费者对这家公司加盟店的赞扬为数良多。公共点评网上，对“唯美度北京soho美容店”的评价可谓“恶评如潮”：“景象差”、“卫生欠安”、“效劳立场欠好”、“没有用果”……在关于该店的32条点评中，差评便占去20条以上。往年6月，媒体曝光山东唯美度养生馆棍骗花费者：“花费者办了卡，门店却关门大吉。”另外，来自加盟商的各类指控也为数良多，有人反映，加盟前后公司的立场和效劳差异，许多事前的承诺未取得兑现。
　　对网上的“指控”，唯美度相关人士暗示，收集上对公司的差评大多是同业和协作对手的诽谤。但从生长性来看，这类涣散的加盟方式已难以支撑其功绩添加。
　　相关材料显现，唯美度2011年至2013年度别离完成停业收入1.26亿元、1.58亿元和1.86亿元，净成本别离为3277.52万元、4303.42万元和4888.54万元，2012年和2013年的净成本添加率别离为31.30%和13.60%，净成本添加已放缓。