皮海洲：“只许赚禁绝赔”不适合投资纪律

2014-09-29 10:51:25 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　“养老基金投资只能赔本不克不及赔钱”的要求是不适合投资纪律的。而且这样的要求也不适合监管划定，由于监管者不答应任何人任何机构在投资收益成绩上作出保底承诺。
　　“养老金入市”一向都是本钱市场关心的任务，以至就连证监会官员都对此布满了等候。但虽然如斯，在“养老金入市”的成绩上，投资者一直只闻雷声却不见雨点，“养老金入市”千呼万唤不出来。而这类景象当下依然还在持续。
　　如在9月24日召开的“中国养老金国际研讨会2014”论坛上，虽然人社部基金把守司司长陈良暗示正在研讨拟定养老金投资运营方案，且监控制度比企业年金更残酷，但陈良同时暗示，将斟酌把“养老基金投资只能赔本不克不及赔钱”作为对未来养老金受托机构的要求。而人社部一位介入顶层设想的人士在接管相关媒体记者采访时更是暗示，“短时候内根基养老金不会间接进入股市”。
　　其实，非论是“养老基金投资只能赔本不克不及赔钱”也好，仍是“短时候内根基养老金不会间接进入股市”也好，所流显露来的消息是人社部在养老金入市成绩上的持重立场。
　　虽然，即等于进入股市投资，持重一些也是需求的，但提出“养老基金投资只能赔本不克不及赔钱”的要求，这是不适合投资纪律的。而且这样的要求也不适合监管划定，由于监管者不答应任何人任何机构在投资收益成绩上作出保底承诺。是以，若真的提出“养老基金投资只能赔本不克不及赔钱”要求，那末养老金入市是不成能找到受托机构的。这也意味着养老金入市的大门被关闭。在这个成绩上，不如采纳有条件地停止股票投资的做法，对股票投资的规模加以限制，把股票的投资风险着落到最低水平。
　　好比，今朝的股市，蓝筹股估值较着偏低，如五大行的市盈率以至在4倍阁下，其投资价值很是较着。特别是这些股票每年都还有斗劲丰富的现金分红，其分红收益率以至远超银行存款利率。是以，养老金入市完全可以将这些投资价值较着的蓝筹股作为投资对象。而且由于在这些大蓝筹公司中，国有股东持股份额“一股独大”，是以在取得政策支撑的布景下，养老金还可以经由过程大批生意或和谈让渡的方案，从汇金等国有大股东手上取得较市场价绝对昂贵的筹码。这既无益于国有大股东减持，也无益于增添养老金的投资风险。
　　又如，随着优先股政策的出台，养老金可以有挑选性地投资一些蓝筹公司——出格是国家控股的蓝筹公司所刊行的优先股，经由过程耐久投资，取得一笔流动的投资收益。虽然这笔流动的收益有能够不及在二级市场取得的差价高，但却必定高于银行存款本钱，无益于养老金的保值增值。
　　另外，养老金还可以主动投身到大国企、央企的“混改”中去。今朝国企同化一切制鼎新正在全国规模内拉开大幕。这场“混改”需求社会各方面资金的介入支撑，也为介入“混改”的资金分享鼎新盈利供给了机缘。特别是这些国企的“混改”良多都锁定了IPO方针。这就有能够为介入“混改”的资金带来更大的收益。是以，养老金完全可以有挑选地介入到“混改”中去，特别是那些母公司或子公司是上市公司的国企，它们的“混改”方针锁定为IPO的能够性更大。

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