证监会窗口指点余威不减花园生物八五折“破净”刊行

2014-09-25 11:42:36 来源：华夏经济网作者：新财界分享：

　　又一轮打新潮澎湃而至，新股定价低得“冤枉”。
　　9月24日和25日，九洲药业（行情，问诊）、兰石重装（行情，问诊）、花园生物（行情，问诊）等11只新股集合停止网上申购。从宣布的刊行价来看，11只新股表示得十分“乖巧”，固守证监会“不得高于行业平均市盈率”等指点要求。
　　《金证券》记者看重到，部门新股因低价刊行而激发市场关心。个中，花园生物此次刊行价定为7.01元/股，低于公司刊行前每股净资产8.18元；兰石重装拟刊行1亿股，首发价低至1.68元/股，创出A股比来12年来最低刊行价。
　　新股刮起“低价风”
　　9月24日、25日两天，共有11只新股稠密刊行。个中9月24日有8家停止网上申购，9月25日为3家。
　　从11只新股的刊行股份规模看，兰石重装、九洲药业和宝色股份（行情，问诊）刊行的总股数最多，别离为1亿股、5196万股和5100万股，其他刊行总股数在2000万-3667万股不等。据统计，此次刊行的11家公司，合计刊行的股份约为4.1亿股，募资总额约36亿元。
　　值得一提的是，部门新股定价却显得非分出格“冤枉”。花园生物此次7.01元/股的刊行价，低于公司每股净资产。
　　刊行告诉布告显现，花园生物刊行价7.01元/股，所对应市盈率为21.1倍，而公司所处的“食物制造业”的比来一个月平均静态市盈率为35.15倍。截至往年1季度末，花园生物每股净资产为8.18元/股。这也意味着，公司7.01元/股的刊行价仅相当于净资产的85％阁下。
　　而上一只破净刊行的新股，是2012年上市的浙江世宝（行情，问诊），该公司以2.58元/股的代价刊行，低于净资产2分钱。
　　低价刊行股兰石重装，则以1.68元/股超低刊行价吸收各方关心。1.68元/股的代价，创出A股比来12年来最低刊行价记载。不外，兰石重装截至往年6月末每股净资产1.65元，其刊行价略高于净资产价值。
　　功绩下滑重挫定价
　　一致批新股中，为什么花园生物和兰石重装刊行定价出格低？
　　《金证券》记者统计后发觉，此次刊行的11只新股中，刊行价最高的是设想股份（行情，问诊）的32.26元/股，最低的是兰石重装1.68元/股。若是抛开代价表象，11只新股的刊行市盈率均在20-22倍阁下。
　　有市场阐明人士向《金证券》记者指出，花园生物和兰石重装刊行价低，与公司功绩下滑严重有很大联系。
　　遵循“股票代价=市盈率×每股收益”的合计公式，既然刊行市盈率附近，那末每股收益成为最大变量。花园生物告诉布告显现，公司近三年来功绩下滑较着。2011年、2012年、2013年和2014年1-3月，公司净成本别离为14768.52万元、8397.27万元和3643.29万元和591.23万元，下滑幅度逾七成。
　　对此，花园生物注释，2009年-2011年间，维生素D3市场的延续繁华鞭策了行业全体产能扩大，2012年以来市场产物供给增加，市场协作更趋狠恶，使得行业进入自觉调剂阶段。2013年维生素D3产物代价较大幅度着落。
　　兰石重装比来三年一期净成本别离为11017.10万元、6840.41万元、5033.83万元和3739.75万元，下滑幅度也超越50％。
　　窗口指点余威不减
　　在投行等中介机构看来，低价刊行则是证监会要求的成果。
　　“只需给出证监会认可的刊行方案，才干拿到IPO刊行批文。”沪上一位投行保代向《金证券》记者吐槽，“此刻给新股定价，已用不着询价等法度圭表标准了，间接用募资规模除以刊行股份数目即可，若是超越了行业的平均市盈率，再向下调即可。”
　　往年3月份，证监会新股刊行姑且停止了“窗口指点”，行动要求企业残酷限制刊行代价，不得高于行业平均市盈率，同时倡议不要停止超募和限制老股让渡比例等。一些募资规模较大的企业，还被要求增添刊行规模。
　　低价刊行之下，拟上市企业承担的承销费率陡然下降。《金证券》看重到，花园生物募资1.59亿元，领取给万联证券的承销费和保荐费合计1900万元，费率约合11.94％；兰石重装募资总额1.68亿元，向华龙证券领取的保荐及承销费用就高达3000万元，承销费率合17.85％。
　　前述保代向《金证券》记者坦言，低价刊行对保荐商的影响很间接。“企业募到的钱少了，自然想调低承销费用。但这一轮的新股都是拖了好几年才终究刊行的，中介机构的成本也高。虽然免费的任务在进场时就签了合同，但中介机设想做久永生意，有时辰不得不向客户做出一些妥协。”