海通证券：死守平衡生长分享债券牛市

2014-06-30 16:42:37 来源：华夏经济网作者：淡无盐分享：

　　主动生长气焰基金领跑，债基普获正收益。权益类基金方面，生长气焰基金领跑，价值气焰基金功绩恶化，个中TMT照旧强势，主动生长气焰基金领跑，医药行业基金功绩分化，价值气焰基金功绩恶化，保本型基金普获正收益。流动收益类基金方面，债券型基金由于往年宽松的流动性遍及取得了正收益，货基由于资金面宽松及政策预期启事收益有所着落。QDII基金方面，REITS、油气主题类基金一枝独秀，亚太股票基金表示平平。

　　展望下半年A股市场，根基面上，长周期人丁盈利竣事，短周期经济年内难以见底且通缩魅影再现；资金面上，全体较为宽松，但具有的成绩是股市无新资金入场；政策面上，稳添加政策、暖和的地产政策、定向宽松的货泉政策等短时候看都难以禁止经济下滑；A股的供需方面，IPO息争禁压力依然较大。全体而言，股票市光彩临的内部景象其实不支撑市场趋向性的下跌行情，还需求等候根基面见底、更鼎力度政策鞭策等催化剂才干发动更生行情。可是，在中国经济转型的过程中，A股市场将持续闪现出气焰和主题上的构造性行情，气焰方面熟长依然是值得关心的，主题方面机械人(行情,问诊)、医疗效劳、安康保健、智能家居、移动互联、消息化、新动力汽车等将有活跃的投资机缘。
　　下半年经济添加难有起色，资金面在需求低迷的布景下将保持今朝偏松的场合光彩，政府很难再出台周全安慰政策，小幅徐行放松对债市加倍无益。经由上半年的下跌，收益率曲线已绝对平展，刻日利差已空虚地反映出市场对政策放松的等候，此时不宜在久期上过于激进，恰当设置装备摆设短端等候政策本色性落地加倍合理，是以久期以5年阁下为好。券种上看，城投债虽在各类政策利好之下表示微弱，可是其利差已降至历史的下三分位，吸收力已有着落。中等评级诺言债在经历了5、6月的评级调剂风潮以后，利差抵达历史的上四分之一水平，全体来看具有不错的性价比。
　　自动型股混开基
　　焦点设置装备摆设平衡矫捷力概基金，战术增配生长气焰基金。基于我们对2014年下半年中国经济处在存量经济新常态中，而A股等候浴火更生，生长气焰和主题机缘依然是首要投资机缘的判定，我们认为2014年下半年股混基金投资需求掌控以下主线：首先，焦点设置装备摆设平衡矫捷力概基金，这类分析型基金司理常常在设置装备摆设上斗劲平衡分离，是以全体的动摇水平较小。其次，战术增配生长气焰基金。我们对2014年下半年A股市场的判定中对气焰方面的判定是生长逻辑延续，同时指数“平平”，个股活跃，主题投资机缘较多，挑选生长气焰中表示优良的基金停止卫星资产部门设置装备摆设。最初，看重风险防控，优选“久经沙场”的基金司理。面临市场能够具有的系统性气焰，在基金挑选上可以或许做的只能是优选投资经历较长，对市场风险迟钝度较高，畴昔在市场下跌中表示较好的基金司理，希冀这些久经沙场的基金司理能在未来能够的市场下跌中有较好的表示。
　　债券基金
　　关心债性显著，诺言债挖掘才干强的基金司理。对中高风险投资者来说，可以恰当承当股市的动摇，倾向生长气焰，且换手率较高，主题掌控才干较强的偏债型基金是其更好的挑选。对投资刻日在半年阁下的中低风险投资者来说，不变的获得流动收益，持续分享下半年牛市行情可作为首要斟酌尺度。倾向流动收益气焰，中等评级诺言债占斗劲高，而且长于挖掘高性价比的基金司理加倍适合这类投资者。
　　货泉基金
　　流动性经管才干重于历史功绩。在市场利率的下行通道中，货泉基金不具有主动的设置装备摆设价值，可是在季度末的关头时点上，货泉基金可用来规避因短时候资金面趋紧所带来的市场风险。
　　QDII基金
　　投资美国QDII仍是首选。美国已走出了去年夏季酷寒对经济的倒霉影响，5月就业数据也好过预期，各种迹象表白美国经济苏醒正在减速。这给美股耐久下跌供给了坚实根本。值得看重的一点是，四时度随着QE慢慢加入，美国中期大选光降等，加上美股之前累计了较高的涨幅，会有必然调剂风险。全球老龄化到来，耐久看好医疗保健。全球来看，美国婴儿潮一代进入知天命年齿，日本老年人数逐年立异高，就连中国的人丁盈利拐点也已到来。这意味着今朝全球全体正在步入老龄化社会，而医疗保健则有很大需求空间。基于这个逻辑，我们引荐耐久持有投资医疗保健主题的基金。