A股200点腾挪“波诡云谲” 两焦点变量决定下半场拐点

2014-06-30 09:09:58 来源：华夏经济网作者：淡无盐分享：

　　编者按：来日诰日是A股2014年上半年的收官之日。此前市场看空之声鹊起，可是大盘并未泛起单边大幅下跌，上证指数仅在约200点区间内窄幅腾挪，走势可谓出乎预感的“稳健”，反映出经济增速放缓带来的风险与政策微安慰、鼎新延续发力这两股实力的胶着。

　　随着下半年的到来，A股市场2014年的“下半场”又将若何归结，投资机缘若何掌控，成为市场关心的焦点。本文将梳理各支流券商的投资战略陈述，从政策根基面、下半年市场走势和投资主题等角度，对2014年下半年的市场停止阐明展望，供恢弘投资者自创参考。
　　微安慰“保底”鼎新“护航” 经济添加渐露企稳迹象
　　往年上半年，微安慰政策频出，在我国经济“稳添加调构造促鼎新”大布景下，起到了主动首要的感化。稀有据为证：6月份的汇丰PMI预览值50.8%，为6个月以来的首次扩大，泛起了逆时节性的反弹，处于2010年以来的历史同期最高点，较着高于市场预期的49.7%，较5月份终值反弹了1.3个百分点，季调后数据和趋向上也都泛起了下降。
　　正由于如斯，上半年A股虽面临诸多不肯定性，但仍能耸峙于2000点不到，2000点政策底已成为市场共识。那末，下半年随着微安慰政策逐渐闪现感化，我国微观经济会若何运转？
　　首先往复顾回头一下上半年我国都尝试了哪些严重的微安慰政策。全体来看，“微安慰”首要体此刻三方面：稳投资、定向宽松、财税减负。稳投资：4月2日，国务院常务会议布置进一步阐扬开拓性金融对棚户区改革的支撑感化，肯定深化铁路投融资体系体例鼎新、减速铁路扶植的政策办法。5月21日，国家发改委首推80个鼓动勉励社会本钱进入的示范项目，涵盖铁路、公路、口岸等交通根本举措措施，和新一代消息根本举措措施，油气管网及储气举措措施等领域，鼓动勉励社会本钱特别是官方本钱，以合伙、独资、特许运营等编制介入扶植及营运。
　　定向宽松：5月30日，国务院总理李克强掌管召开国务院常务会议，布置落实和加大金融对实体经济的支撑。会议明确，加大“定向降准”办法力度，对发放“三农”、小微企业等适合构造调剂需求、可以或许知足市场需求的实体经济存款抵达必然比例的银行业金融机构恰当着落筹办金率。
　　财税减负：日前，我国决定对年应纳税所得额在10万元以下的小型微利企业减半征收所得税，这项政策的门坎从2009年的3万元提高到2012年的6万元，此刻又进一步提高到10万元。从6月1日起，电信业将归入营改增试点规模，尝试差同化税率，根本电信效劳和增值电信效劳别离适用11%和6%的税率。
　　是以，国元证券(行情,问诊)暗示，三季度经济能够会企稳。从近几年来数据来看，GDP 已进入了无弹性区间，下降和着落的幅度都不大。今朝拖累GDP 的最首要启事是投资增速的着落，出格是房地产进入趋向性着落通道。对此，基建投资减速，无望对冲掉房地产投资着落的影响，而净出口增速的提升成为经济企稳的首要支撑。
　　往年以来，投资增速较着下滑，个中，房地产投资增速从去年尾的19.8%大幅着落到了5月份的14.7%，再创2年来的新低，这也是激发市场耽忧最首要的身分。可是，不容轻忽的是，根本举措措施扶植投资的累计同比增速开端下降。5月份，基建投资的累计同比从4月份的20.85%下降到5月份的23.02%，增速较快。截至5月份，往年以来基建投资累计完成额为3.202万亿元，房地产开拓投资累计完成额为3.074万亿元，基建投资数额已超越房产投资。是以市场人士估计下半年投资增速有瞥见底下降。
　　另外，随着IPO开闸，资金成为限制A股运转的又一首要身分。当前，A股仍处于存量资金博弈形状，新增资金较少使得市场一向贫乏延续性的机缘。对此，中金公司暗示，流动性的景象在逐渐修改。
　　安然证券也持有近似概念。二季度持续的定向宽松仿佛反映出央行的货泉政策加倍矫捷的维稳企图，近似于去年同期的峻厉监管姿势能够性不大。货泉供给真个压力更多体此刻外汇占款添加的放缓，但央行自动性投放根本货泉的维稳需求增强，若实体经济进一步疲软，下半年以至疑惑除进一步降准或降息的能够。这意味着从货泉供需的角度，资金面仍保持绝对的宽松，短端利率仍将保持低位。
　　除微安慰政策，鼎新的延续推动同样成为影响经济运转的另外一首要身分。如中金公司暗示，延续的鼎新将逐渐消化我国经济中已有的构造性成绩，提升效率，增强添加可延续性。安然证券估计，下半年鼎新的推动能够首要集合在金融领域与国企鼎新领域。